作者：赵明超

上半年基金经理大致可以分为三类：一是乘风者，他们在去年就买入了相关板块，基金净值因此"乘风破浪"；二是追风者，他们在AI行情到来后迅速调仓，但选择调仓时点至关重要，可谓"先调仓者吃肉，后调仓者吃面"；三是逆风者，他们固守原有标的，在AI板块对其他股票持续"抽血"的行情中，艰难地跋涉

对于2023年的市场而言，AI板块犹如一股突如其来的旋风。随着ChatGPT的横空出世，AI板块迅速成为市场风口，从硬件设备到算力开发，再到游戏、版权等应用领域，只要沾上AI概念，股价就会迎风狂飙，恍然回到2015年的牛市中。

(相关资料图)

今年A股市场赛程已经过半，我们不妨盘点一下，在AI引领的这股旋风中，基金经理们的应对策略及其上半年表现。

梳理后可见，上半年基金经理大致可以分为三类：一是乘风者，他们在去年就买入了相关板块，基金净值因此"乘风破浪"；二是追风者，他们在AI行情到来后迅速调仓，但选择调仓时点至关重要，可谓"先调仓者吃肉，后调仓者吃面"；三是逆风者，他们固守原有标的，在AI板块对其他股票持续"抽血"的行情中，艰难地跋涉。

乘风者：春风得意马蹄疾

互联网行业曾有一句名言：站在风口上，猪都可以飞起来。从上半年基金业绩表现来看，重仓AI相关板块的基金，业绩"飙"到飞起。

Choice资讯统计数据显示，截至6月29 日，今年以来主动偏股型权益类基金仅有四成取得正收益。在整体亏损的行情中，却有109只基金回报超过20%，其中21只基金回报超过40%，领跑的基金收益已超过70%。

具体来看，截至6月29日，今年以来诺德新生活基金总回报为70.21%，东吴移动互联网基金总回报为68.74%，银华体育文化基金总回报为66.27%。这些业绩抢眼的基金，毫无例外均重仓了AI核心概念股。

从诺德新生活基金的重仓标的看，从去年三季度开始，该基金就开始重仓信创、计算机、芯片等行业标的，今年一季度将标的进一步集中到AI核心概念股。根据基金定期报告，截至今年一季度末，其重仓股包括海光信息、景嘉微、科大讯飞、寒武纪等。

基金公告显示，在去年二季度以前，该基金主要押注新能源板块，但在去年7月14日周建胜接任基金经理后，迅速将持仓转向数字经济相关板块，成功把握住了去年四季度的信创板块行情，今年则进一步将持仓倾斜到AI概念核心持仓上。

东吴移动互联基金也经历了和诺德新生活基金类似的持仓调整。尽管该基金是移动互联主题基金，但在2022年中之前，重仓标的大多是当时热门的新能源概念股。从去年下半年开始，该基金将持仓重点转向半导体和计算机板块，今年一季度更是将火力集中到AI方向上。

同上述两只基金不同的是，银华体育文化基金属于"等来风口"类型。这只基金由于长期重仓计算机和游戏相关板块，2022年净值跌幅超过35%，但在今年迎来风口后净值飞扬。2021年6月15日起担任该基金经理的唐能，任期总回报也由负转正。

上述3只基金前期均是迷你基金，截至今年一季度末规模仅有1亿元左右。在今年二季度业绩持续爆发之后，它们的规模也迎来大幅增长。为了配合部分投资者快进快出，6月初，银华体育文化基金还不失时机地推出了C类份额。

值得一提的还有今年以来净值大涨57%的招商优势企业基金。今年一季度末该基金规模突破30亿元。从该基金的重仓标的看，不仅抓住了光模块板块的中际旭创、天孚通信等牛股，还抓住了鸣志电器、绿的谐波等机器人概念股，还持有中科曙光、浪潮信息等信创标的。

春风得意马蹄疾。从这些业绩飙涨的基金经理的观点看，他们继续看好后市。周建胜表示，其组合中既配置了当下积极进攻的品种，也储备了增长空间较大的品种，希望能持续不断地捕捉机会，一旦市场波动，就趁机买入看好的方向。

追风者：花开堪折直须折

对于轮动风格的基金经理来说，时机选择非常重要，机会稍纵即逝，花开堪折直须折，莫待无花空折枝。

在这类基金经理看来，收益最丰厚的机会永远在最热门的板块中，"风浪越大鱼越贵"。当他们判断某个热门主题有可能长期延续时，就会义无反顾地切入进去。从今年切换赛道的基金情况看，3月中旬开始切换的基金获利丰厚，5月才开始切换的基金还没尝到甜头。

目前看来，海富通股票基金是切换成功的代表。从重仓股变化和净值变动情况可以看出，该基金在3月完成了持仓大换血，从押注新能源变成押注AI板块。从该基金前十大重仓股来看，去年年底全部是新能源标的，到了今年一季度末全部变成AI概念股。

据了解，在上述基金调仓过程中，基金经理吕越超调仓非常坚决。为了快速切换到AI而不计成本地卖出新能源时，被业内形容为"不惜自己砸自己盘也要卖"。从目前情况来看，其调仓取得了不错的效果。截至6月29日，该基金今年以来回报为18.79%，而那些继续押注新能源的基金净值依然下跌。

长安基金徐小勇也进行了快速调仓，从新能源板块切换到AI板块。从他管理的长安鑫旺价值基金的持仓情况看，今年一季度买入了中际旭创、天孚通信、科大讯飞、寒武纪等标的，今年以来净值大涨32.32%。

相对于快速调仓"吃肉"的上述基金，调仓慢的基金目前略显尴尬。以财通基金的金梓才为例，从他管理的财通价值动量混合基金的净值变动情况看，4月底其持仓才追风到AI板块，不巧的是刚好赶上板块调整。尽管板块个股从5月下旬开始强势反弹，但截至6月29日，该基金今年以来回报依然为-6.6%。

不过，从历史上主题行情演绎的规律来看，如果AI行情能够延续，现在谈论"吃肉"还是"吃面"为之过早，后续行情有待继续观察。

逆风者：雄关漫道真如铁

有人春风得意，就有人黯然神伤。

AI板块赚钱效应异常明显，吸引资金不断买入。在市场缺乏增量资金的情况下，这些介入AI板块的增量资金，绝大多数是卖出其他板块而来的。

在AI板块持续"抽血"其他板块的行情中，不管是坚守消费医药等核心资产的基金经理，还是坚守新能源板块的基金经理，都会感觉比较"难受"。

在AI板块兴起之后，过去被视为新兴成长行情的新能源板块已然成了明日黄花，短短几个月时间，从投资者眼里的"小甜甜"，变成了乏人问津的"牛夫人"。至于消费医药板块，表现也同样黯淡。

以景顺长城明星基金经理刘彦春为例，他管理的基金主要持有贵州茅台、五粮液等高端白酒股，以及迈瑞医疗、药明康德等医药龙头股，在2020年之前充分享受了核心资产的贝塔行情。在2021年初市场转向之后，他依然坚定持有，不动如山，不过业绩也因此变得一言难尽。

以刘彦春管理的景顺长城新兴成长基金为例，截至6月29日，该基金今年以来净值下跌14.77%，几乎是过去3年的最低点。从基金持仓和基金净值变动情况看，刘彦春依然选择坚守原有持仓，无论AI行情如何躁动，他也岿然不动。

知名"长牛"投资人、睿郡资产的董承非近期也表示，目前没有持仓AI概念股，未来大概率也不会买。不过，和刘彦春坚守传统核心资产不同的是，董承非看好电力、半导体等行业，业绩表现也比刘彦春好很多。

坚守新能源板块的基金经理同样举步维艰。以广发基金刘格菘为例，由于依然看好新能源板块，所以他管理的基金前十大重仓股中，几乎都是新能源龙头股。从业绩表现看，他管理的多只基金去年净值下跌了25%左右，今年以来又下跌了20%左右。

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